本报记者 吴清 李正豪 北京报道
继2020年收购中电熊猫产线后，面板巨头京东方（BOE）定增募资200亿元再度投建新产能。
京东方A（000725.SZ）于1月15日晚间发布了2021年非公开发行A股股票预案，拟募资200亿元人民币用于收购股权、增资扩产、偿还贷款、补充流动资金等项目，这也创下了2021年单笔定增募资新纪录。
《中国经营报》记者注意到，除了偿还贷款、补充流动资金的60亿元外，其余140亿元主要用于增资、投建新产能。“此时大举定增募投项目，说明在去年下半年以来的面板涨价周期内，面板巨头对自身经营的未来预期变好，”奥维睿沃研究副总监卞铮告诉本报记者，在此背景下，面板巨头也在加速收购和扩建面板产能，来进一步提升市场份额和布局新一代技术。
京东方方面在回复本报记者采访时表示，此次收购武汉京东方光电24.06%股权，进一步提高持股比例的同时，一定程度增厚上市公司收益。同时本次非公开发行还将投入柔性显示、数字医院等创新技术及业务的拓展布局。
200亿元定增公告后迅速引发市场热议，有投资者表示，巨额定增会摊薄股东权益，让公司股价承压。目前，京东方A总股本为347.98亿股，本次定增股票数量约为69.6亿股。而最新数据显示，京东方A股东户数超过120万，为A股之最。
140亿元加码产能
按照计划，京东方A此次定增募资200亿元共计划投资6个项目，除偿还福州城投集团贷款、补充流动资金各占用30亿元外，其余140亿元均用于增资及扩产项目。
其中收购武汉京东方光电24.06%的股权耗费65亿元、增资重庆京东方及建设第六代AMOLED产线耗费60亿元、对云南创视界光电增资并建设12英寸硅基OLED项目耗资10亿元，其余5亿元则用于成都京东方医院增资并建设成都京东方医院项目。
京东方A称，本次200亿元定增预案将进一步增强产线控制力、深化公司的技术积累，扩大产能抢占OLED市场；同时落实智慧医工事业发展战略，优化资本结构。
资料显示，武汉京东方成立于2017年4月，其股权结构为长柏基金（30.77%）、京东方A（23.08%）、武汉临空港工发投（46.15%）。京东方A本次将分别收购武汉临空港工发投14.44%股权、长柏基金9.62%股权，收购价款分别为39亿元、26亿元。收购完成后，京东方A将成为武汉京东方第一大股东。
“面板厂商一般与地方政府合作，前期地方政府占股更高，后期地方政府逐步退出，面板厂通过增资收购的方式完成收购，是面板厂的常规操作，”卞铮对记者表示，预计京东方会陆续收购剩余的股权。
据了解，武汉京东方主要运营第10.5代TFT-LCD生产线，该产线已于2019年12月底实现量产，设计产能为玻璃基板投片量12万片/月。不过2020年前三季度，武汉京东方营收5.72亿元，净利润为亏损2.05亿元。未来面临较大的盈利压力。
虽然OLED的市场应用越来越广，但京东方A认为，TFT-LCD技术仍将在相当长的一段时间内占据半导体显示行业的主要市场空间。Omdia数据也显示，截至2022年，TFT-LCD在面板市场上仍将保持94.10%的出货面积份额和64.25%的收入份额。
本次募投的另一个重点是增资重庆京东方及建设重庆第6代AMOLED项目。
资料显示，重庆第6代AMOLED项目投资总额为465亿元，其设计产能为4.8万片/月，产品主要定位在智能手机、平板电脑、笔记本电脑和车载用中小尺寸面板。
京东方预计，重庆项目税后投资内部收益率为10.99%，投资回收期为8年。按照计划，重庆第6代AMOLED项目将于2021年11月完成一期项目建设并实现投产；到2022年12月，整个三期项目建设均将完成。
此外，本次京东方A募投也在加码智慧医疗和Micro OLED。
智慧医疗是近年来京东方重点发力的创新业务之一，2020年上半年，智慧医工业务贡献营收共7亿元，占公司营收比重为1.16%，份额依然较小。此次募投5亿元布局西南市场，前景如何仍有待观察。
而作为OLED显示技术的一个分支，Micro OLED微显示技术特别适用于AR、VR可穿戴设备，被认为是下一代显示技术的变革方向之一。
启信宝数据显示，云南创视界成立于2017年，京东方A持股比例为82.77%。目前，云南创视界现有的8英寸硅基OLED微型显示器件生产线已开始出货，12英寸产线已于2020年2月启动，预计将于2024年1月完成项目建设并实现产线投产，年产能为523万片。
在中国电子视像行业协会副秘书长董敏看来，无论是LCD、OLED等都有各自应用领域和市场空间，未来将是长期并存发展的格局。“所以多条技术路线并举，大中小尺寸全面发力是面板巨头们的共同选择。”董敏告诉记者。
竞食未来空间
2020年，在行业长期低迷和长期成本劣势的背景下，韩国面板巨头三星和LG都宣布退出LCD市场。多重因素作用下，LCD面板价格从2020年6月份强劲复苏，进入上行周期。
数据显示，2020年下半年以来，全球液晶面板供不应求，价格不断上涨，主流面板涨价超过60%。
受此影响，显示面板企业的盈利水平快速回升。2020年第三季度京东方营收规模创单季历史新高，净利润13.4亿元，同比增长629.3%。
面板巨头们开始抢夺韩国面板厂退出LCD市场留下的市场空间。
2020年12月17日，京东方发布公告，公司与成都中电熊猫显示科技有限公司签订了《增资协议》，向后者以非公开协议形式增资75.5亿元人民币。此前的11月25日，京东方发布公告，拟收购南京中电熊猫挂牌的80.831%股权。
京东方董事长陈炎顺表示，并购完成后京东方的全球市场份额将从22%～23%提升到28%～29%，站稳全球第一的位置。
而TCL华星光电也在2020年并购了三星的苏州产线，并以110亿元的价格收购了半导体材料和光伏材料厂商中环股份。
“未来LCD产能将加速向中国转移，而中国LCD产能也会向京东方、TCL华星光电等巨头集中。”董敏表示。
卞铮则认为，目前来看，面板价格今年一季度还会上涨，不过涨幅缩小，二季度价格高位持平，由于下游品牌商承压及供需关系变化，预计下半年价格会有下行波动，不过全年来说，价格都会处在一个较高的位置。
股价波动
而受益于面板价格的上涨以及业绩的复苏，京东方A的股价也于近期连创新高，1月14日京东方A股价一度触及7.49元/股的历史高位，相比2020年4月翻了一番。
不过近期公司推出的200亿元定增方案也引发了一些争议，有投资者认为，此次京东方A的大举定增，会摊薄原股东的权益。公司股价也出现波动。
就此，京东方方面对记者表示，本次募资规模不超过200亿元，相较京东方当前市值不足10%，对原股东摊薄有限。本次非公开发行完成后，京东方资产总额与净资产额将同时增加，资产负债率有所下降，促使资本结构更趋稳键，资金实力将得到有效提升。
记者注意到，目前京东方总股本为347.98亿股，本次定增股票数量约为69.6亿股，发行对象为包括京国瑞基金在内的不超过35名的特定投资者。而其中京国瑞基金已与京东方A签署了《认购协议书》，决定以人民币40亿元认购本次非公开发行的股票。
京东方A的上一次定增要追溯至2014年，彼时京东方A一次性募资近460亿元，创下A股最大规模再融资纪录。当时募资也主要是为了投建新产能项目。
东财Choice数据显示，京东方A此前已完成5次定增融资：2006年10月募资19亿元，2008年7月募资22亿元，2009年6月募资120亿元，2010年12月募资90亿元，2014年4月募资457亿元。5次募资共计708亿元。
相比而言，京东方A的分红却未达投资者预期。Choice数据显示，自2001年上市以来，京东方A累计分红金额不到60亿元。
京东方方面表示，为降低本次定增对京东方即期回报摊薄的风险，提高未来回报能力，京东方制定了相应填补措施，通过严格执行募集资金管理制度，积极提高募集资金使用效率，完善公司治理和利润分配政策，强化投资者回报机制，提升整体市场竞争力和盈利能力。
（编辑：吴清 校对：彭玉凤）
